[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 20 Feb 2024 香港银行行业 Hong Kong Banks 月报：12 月贷款增速改善，美元存款推动增长，按揭增长尽显疲态 Monthly Report: Dec Loan Growth Improved, USD Deposit as Driver, Mortgage Growth Tepid [Table_Info] 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2023E 2024E 汇丰控股 Neutral 60.22 9 9 中银香港 Outperform 20.69 7 6 渣打集团 Outperform 75.12 7 7 恒生银行 Neutral 109.39 12 12 东亚银行 Outperform 11.91 5 4 大新银行集团 Neutral 8.09 n.a. n.a. 大新金融 Outperform 29.20 3 n.a. 资料来源： Factset, HTI Related Reports 月报：存款增长优于贷款，按揭仍稳健但 90 天逾期率 2016 年以来新高（Monthly Report: Deposit Growth Better, Mortgage Stable but 3M+ Delinquency Ratio New High since FY16） (15 Jan 2024) 香港银行：预计息差高位维持，资产质量仍面临压力，规模增长疲弱（HK Banks: NIM to Stay High, Ongoing Asset Quality Pressure, Tepid Scale Growth） (2 Jan 2024) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 投资建议 内房涉及的贷款敞口风险仍未见明显好转。基于内房敞口的占比多少，以及对高风险贷款计提的进度，我们建议关注渣打银行。 行业跟踪 12 月贷款疲弱走势减缓，全年来看在香港使用贷款的增长更好。其中建筑业、物业发展及投资 Q4 环比+0.8%，转为正增长，制造业贷款余额全年逐季度下降，运输及运输设备行业和批发零售业贷款余额 Q4 转为正增长。 按揭余额环比下降，拖欠比率环比持平。2023 年 12 月按揭贷款余额 1.86 万亿港元，环比-0.13%，同比+2.5%。考虑按揭贷款拖欠情况，拖欠超过 3 个月的贷款占比为 0.08%，拖欠超过 6 个月的贷款占比为 0.05%，环比均持平。 高息环境以及季节性影响下，12 月新申请、新批出、新取用按揭环比均下降 20%以上，LTV 继续上升，当前利率环境下转按继续减少。2023年12月（下称当月）贷款申请宗数4768个，环比-20.5%。当月新批出贷款额环比-25.3%至 183.32 亿港元，其中取用的贷款环比-23.4%至 123.66 亿元。我们认为有平均贷款额为 459 万港元，环比-4.2%。按揭比率保持上升趋势，环比+1.6pct 至 58.7%。按照交易类别划分，一手市场、二手市场和转按贷款金额和宗数环比均下降。 存款环比增长，美元存款贡献主要增量，港币占比 5月以来持续下降。2023 年 12 月存款环比+1.0%，同比+5.1%。其中美元存款环比+2.9%，在存款环比增幅中贡献最大增量（120.2%）。港币存款占比环比-0.3pct 至 47.0%，从 2023 年 5 月起持续下降。 风险：降息速度快于预期，内房资产质量不及预期。 [Table_Author] 周琦 Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin 彭怡家 Catherine Peng nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com catherine.yj.peng@htisec.com 708090100110Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24HAI Hong Kong BanksMSCI China 20 Feb 2024 2 [Table_header2] 香港银行行业 12 月贷款疲弱走势减缓，全年来看在香港使用贷款的增长更好。2023 年 12 月贷款余额环比-0.01%（11 月环比为-0.46%），降幅明显缩窄。按照贷款用途分类，在香港使用的贷款占比约 71.3%，余额环比+0.2%，较上年末-0.4%；其他在香港境外使用的贷款占比约 25.2%，环比-0.8%，较上年末-10.4%。2023 年 12 月和贸易相关的贷款余额环比为+2.5%...
