[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 行业重仓比例下降，教育板块迎来增仓 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2023Q4 基金持仓分析 [Table_ReportDate] 2024 年 02 月 23 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023Q4 社会服务基金重仓比例下行，相较于历史水平，社服行业当前重仓比例不仅远低于历史平均重仓比例，同时也尚未恢复至疫前水平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务作为半年多来的社服持仓主力地位稳固，教育龙头重新获得基金关注。当前板块当前估值处于低位，酒店、景区等业绩仍有复苏空间，股价有望得到进一步修复。建议关注：1）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；2）积极转型发展、符合政策要求的职教公司以及应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： ⚫ 23Q4 社服重仓比例下行，由超配转为低配：根据 2023Q4 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达 418 家，环比减少 88 家；重仓持股总市值为 126.56 亿元，环比下降 35.83 亿元；重仓比例为 0.22%，环比下降 0.05pcts。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名较23Q3 提升 1 位。23Q4 社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为 0.50%，环比-0.10 pcts。行业超配比例持续收窄，23Q4 三年来首次出现低配，低配比例为 0.06%，环比-0.08pcts。 ⚫ 分板块：专业服务持续超配，旅游重仓比例进一步回落。酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升，22Q2 到达高点后回落，23Q4 重仓比例为 0.05%，环比下降 0.02pcts；旅游及景区重仓比例 21Q2 至今维持低位震荡，23Q4 环比微降 0.01pcts 至 0.04%。专业服务重仓比例在维持一段时间稳定后本季度环比下降 0.05pcts 至 0.09%；教育板块受惠利好政策重新获得基金关注，本季度重仓比例触底反弹，环比上升0.02pcts 至 0.03%；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮 0.01%（环比-0.03pcts），旅游及景区-0.05%（环比-0.01pcts），教育-0.04%（环比+0.04pcts），专业服务 0.05%（环比-0.09pcts）。 ⚫ 分个股：教育龙头重获基金青睐，检测公司重仓比例下滑。23Q4 社服板块重仓比例前十个股合计比例为 0.19%，较 23Q3 下降 0.05pcts，酒店餐饮、专业服务板块分别占据 3 席，旅游及景区、教育板块分别占据 2 席。基金重仓比例环比上升幅度前 5 个股包括中公教育、学大教育、同庆楼、苏试试验、祥源文旅，其中教育龙头中公教育与学大教育提升幅度最大。基金重仓比例下降幅度前 5 个股包括华测检测、锦江酒店、谱尼测试、信测标准、宋城演艺，其中 3 只为检测服务。 ⚫ 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 春节假期旅游景区持续火热，离岛免税迎来新年开门红 春节旅游市场平稳复苏，长途旅行订单占比超六成 多家旅游公司业绩预盈，春节出游预订升温 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3483 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 23Q4 社服重仓比例下行，由超配转为低配 .................................................................. 3 2 专业服务持续超配，旅游重仓比例进一步回落 ........................................................... 4 3 教育龙头重获基金青睐，检测公司重仓比例下滑 ....................................................... 6 4 投资建议与风险提示 .........................................
