期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 甲醇：短期震荡 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 huangtianyuan022594@gtjas.com 报告导读： 现货消息： 截至 1 月 18 日，江苏甲醇库存在 39.8 万吨，环比下降 0.5 万吨，跌幅为 1.24%，同比下跌10.36%。转口船货叠加刚需提货，本周江苏整体库存略有下降。本周太仓区域（平均一个库区）平均一天提货量在 1757.14-3685.71 吨（2024 年 1 月 5 日至 1 月 11 日太仓（平均一个库区）平均一天提货量在2164.29-2864.29 吨），本周太仓整体提货量环比上涨，其中船货提货量显著增加。目前江苏可流通货源在 18 万吨附近。目前浙江甲醇库存在 21.4 万吨，环比上涨 0.35 万吨，涨幅为 1.66%，同比上涨18.89%。目前浙江可流通货源在 0.5 万吨附近。 华南方面，目前广东地区甲醇库存在 12.3 万吨，环比减少 0.8 万吨，降幅 6.11%。较去年同期增加25.51%。其中东莞地区 5.5 万吨附近，广州地区库存在 6.5 万吨，珠海地区 0.3 万吨。本周东莞、广州地区日均提货量在 5200 吨/天附近，整体广东可流通甲醇货源 9.8 万吨附近。目前福建地区甲醇库存9.98 万吨附近，环比增加 1.95 万吨，涨幅 24.28%，较去年同比增加 135.38%。其中泉港地区在 9.3 万吨附近，厦门在 0.68 万吨附近，目前福建可流通货源在 6 万吨。本周广西地区整体库存较上周持平，较去年同期下降。 策略建议： 高开工但低库存，甲醇利润持续扩张。按照目前一季度甲醇的平衡表评估，整体维持低库存去库格局，绝对价格持续维持震荡。绝对价格的转折大概率仍然要等到港口 3 月之后实际的累库压力兑现。目前市场的主逻辑仍然是以扩张化工品利润为主。详细可以重点参考我们在年度策略会《2024 年化工品产业链利润分配策略》以及甲醇 2024 年年报中的关于利润扩张的逻辑。 2024 年 1 月 21 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 价差 ............................................................................................................................................................................................................... 3 2. 产能 ............................................................................................................................................................................................................... 4 3. 开工率 .......................................................................................................................................................................................................... 4 4. 利润 ............................................................................................................................................................................................................... 6 5. 库存 ............................................................................................................................................................................................................... 8 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 价差 图 1：基差 图 2：月差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 图 3：基差季节性 图 4：江苏-内蒙价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 5：汽车运费 图 6：东南亚-中国价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2. 产能 表 1：国内甲醇装置检修统计（单位：万吨/年） 资料来源：隆众，国泰君安期货研究 3. 开工率 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部...
