钢铁12月月报：钢铁供应季节性缩量明显，制造业、基建支撑下游需求，钢价震荡走强-20240122-华宝证券-17页.pdfVIP专享VIP免费优质

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/172024 年 01 月 22 日证券研究报告 | 产业月报钢铁供应季节性缩量明显，制造业、基建支撑下游需求，钢价震荡走强钢铁 12 月月报钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 1 月 22 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部投资要点钢材供应季节性缩量明显，下游消费强于预期，钢价震荡走强：12 月粗钢产量 6744 万吨，环比-11.38%，同比-14.9%。从成材端的产量来看，12 月五大材产量合计 4531.63 万吨，环比上涨 26.3%，同比下滑 2.5%。12 月消费端表现强于预期，部分地区年底赶工依然存在，制造业保持较为强劲态势，五大材的表观消费环比均有不同幅度的涨幅，建筑业主要用钢材品种同比有所下滑。其中，螺纹钢表观消费量为 1220.89 万吨，环比上涨 9.3%，同比下滑 10.8%；线材表观消费量为 501.37 万吨，环比上涨 15.6%，同比下滑 14.5%；中厚板表观消费 726.77 万吨，环比上涨 22.5%，同比上涨 1.6%；热轧板卷表观消费1637.1 万吨，环比上涨 27.7%，同比上涨 7.1%；冷轧板卷表观消费 417.27 万吨，环比上涨 26.3%，同比上涨 1.4%。12 月钢铁供应收缩，需求强于预期，钢价震荡偏强运行，钢材综合价格指数为 112.41，环比上涨 1.7%，同比上涨0.6%。钢企利润收缩：12 月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为 136.4 美元/吨，环比上升 4.5%，同比上涨 22.8%。双焦方面，与铁矿石类似，在宏观政策及下游补库共振作用下，双焦价格震荡走强。12 月，焦煤价格指数月平均值为 2346.1 点，环比上涨 7.1%，同比下跌 4.1%；焦炭价格指数月平均值为 2286.7 元/吨，环比上涨 9.9%，同比下跌 11.8%。12 月钢价震荡走强，由于原料端价格高企，钢企盈利收缩。根据钢联数据，12 月，在 247 家调研样本中，盈利钢厂平均 34.81 家，环比上升 31.3%，同比上升 58.9%。12 月螺纹钢高炉企业平均利润为-352.13 元/吨，环比下滑 89.48 元/吨；热轧板卷的月平均利润为-368.2 元/吨，环比下滑 38.72 元/吨；冷轧板卷的月平均利润为-47.47元/吨，环比下滑 118.9 元/吨。投资建议：12 月行业整体处于传统淡季，生产端产量持续下滑，机械、汽车、家电等行业消费相对坚挺，基建在政策支持下持续发力，整体供需趋紧，钢价震荡偏强运行。受宏观政策及下游钢厂冬储影响，原料价格高企，受成本压制，钢企利润下滑。随着前期宏观利好消息被市场逐步消化，叠加多地天气寒冷，建筑工程处于停工状态，市场需求被压制；同时春节临近，终端企业需求预计将有所放缓，贸易商也将逐步季节性离市，整体交易活跃度下降。由于资金压力在春节前趋于加大，供货方为了回笼资金，会有加快出货速度的意愿存在，预计钢价将震荡走弱，钢企盈利状况短期内难以有所好转。风险提示：宏观层面对基建的提振不及预期；制造业消费增长不及预期；钢厂冬储政策推进不及预期；钢铁季节性供应缩减不及预期；供需局面较预期宽松，钢价下滑幅度强于预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/17内容目录1. 行业进入传统淡季，生产端持续下滑...................................................................................................................................... 42. 制造业支撑下游需求，基建有望持续发力..............................................................................................................................62.1. 房企资金承压，行业处于转型调整中............................................................................................................................ 72.2. 基建投资增速回升，2024 年年初有望持续发力..........................................................................................................