期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 沥青：震荡延续 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 报告导读： 过去一周，BU 跟随成本震荡，延续小幅偏强走势。成本方面，托克集团油轮途径红海遭袭引发市场广泛关注，地缘风险继续推高油价，建议持续跟进红海局势及 OPEC+减产执行情况。 现货市场方面，本周价格整体持稳。周内炼厂开工厂库小幅回升，社库延续温和累库态势。考虑到近端沥青身处淡季，资源多流向社会库，自身基本面涨跌驱动均不明显，近端现货价格波动空间或相对受限。原料方面，据悉炼厂前期囤料可支撑供应至 3 月，但稀释沥青到港贴水料将继续缓慢收窄，贴水上涨的影响将被超前计价，建议持续关注成本变化。策略方面，单边上，短期沥青或随成本延续区间震荡；月间套利和盘面利润上，建议暂时观望，淡季之下对裂解上方空间不宜抱有过高期待，逢低操作多裂解。 2024 年 1 月 28 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 行情数据 ..................................................................................................................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................................................................................................................................................................... 3 3. 期现数据 ..................................................................................................................................................................................................... 4 4. 供需面数据 ................................................................................................................................................................................................. 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 行情数据 表 1：沥青期货主力合约（BU2403.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2024-01-263,7323,7803,7063,770381.02541,9833,767137,7312024-01-193,7013,7483,6773,740701.91608,0553,732159,237 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 表 2：上海原油主力合约（SC2403.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2024-01-265635915575882851,048,13058334,1622024-01-19576579548566-10604,48156030,001 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2. 行情回顾 根据百川资讯统计，本周国内沥青价格持稳。高成本低库存，市场挺价为主。北方地区需求停滞，不过多数地炼沥青低产或停产，且大部分资源直接进入社会库，市场外销资源偏少，同时成本面支撑，区内沥青价格走稳。南方地区降雨降雪天气，终端施工缓慢，叠加资金问题，整体刚需清淡，不过区内整体资源供应水平不高，厂库水平低位。分地区来看，长三角地区重交沥青主流成交价持稳 3800-3820 元/吨。从供应面看，周内，金陵石化沥青提产，但其他炼厂沥青低产，整体供应仍处于中低水平，利好沥青价格保持坚挺。市场对高价资源接受度欠佳，有限消耗前期社会库存。需求方面，终端年前赶工项目基本结束，中下游用户采购偏好低价资源，个别地炼报价 3530 元/吨左右，整体出货相对较好，资源多流向江苏，安徽等地。此外，镇江贸易商报价在 3750 元/吨左右。后市，主力炼厂开工水平难有继续上升空间，叠加个别地炼有停产计划，炼厂开工率仍将低位运行，不过需求难有实质改善，加之春节临近，刚需及备货收尾。山东市场方面，重交沥青主流成交价格持稳 3500-3550 元/吨。周内，沥青市场交投氛围偏淡，现货市场供需两淡，少量低价资源分流至区外，另外，尽管成本端支撑强劲，但需求淡季主导市场，高端资源成交不佳。但另一方面，虽然齐鲁...
