中泰国际研究部施佳丽（Scarlett Shi）2024 年 2月 5 日1全球抗体偶联物（ADC）市场研究核心观点2业绩与股价影响因素 由于ADC兼具小分子药物的毒性及抗体类药物的靶向性，全球市场需求快速提升，研发管线中的优质产品成为行业巨头争相注资对象。 ADC药物上市20年来连接子、抗体、细胞毒性与载荷、偶联方式等关键技术不断进步，疗效与安全性不断进步。 从近年上市的成功案例看，第一三共（4568 JP）德曲妥珠单抗（Enhertu）、辉瑞（PFE US）旗下Seagen与武田药品（4502 JP） 的维布妥昔单抗（Adcetris） 、罗氏药厂（RHHBY US）注射用维泊妥珠单抗（Polivy）主要靠改善连接子与毒素及开拓难治适应症等方法获得成功。 海外市场建议重点关注第一三共（4568 JP）、武田药品（4502 JP/TAK US）、罗氏药厂（RHHBY US）。 香港市场建议关注研发管线涉及ADC的龙头药企石药（1093 HK）及翰森（3692 HK）。目录3业绩与股价影响因素抗体偶联物（ADC）需求广阔全球主要ADC产品介绍从成功案例观察ADC领域方向日本及美国市场重点公司介绍港股相关公司简介4肿瘤药领域：抗体偶联物（ADC）可能成为新兴赛道22.84.15.57.9-2147102018年2019年2020年2021年2022年图表.全球ADC市场规模（单位：十亿美元）来源：Frost&Sullivan，中泰国际研究部来源：Frost&Sullivan，中泰国际研究部图表. 2018-22年全球ADC授权交易7212617630.88.113.78.127.401020304050015304560752018年2019年2020年2021年2022年交易次数（次）交易金额（十亿美元）抗体偶联物（ADC）市场需求快速增长，广受大型药企关注5肿瘤药领域：抗体偶联物（ADC）可能成为新兴赛道图表.2023年至今全球ADC领域重大收购及合作事件来源：药智网，中泰国际研究部优质ADC产品广受全球医药行业巨头关注授权方引进方交易类型交易总额（亿美元）授权产品2023年3月13日Seagen辉瑞（PFE US)收购430不适用2023年10月19日第一三共（4568 JP) 默沙东（MRK US)合作协议220HER3 ADC、B7-H3 ADC和CDH6 ADC2023年11月30日ImmunoGen（IMGN US)艾伯维（ABBV US）收购101不适用2023年12月11日百利天恒(688506 CH)BMS（BMY US)合作协议84EGFR/HER3双抗ADC2023年5月7日百力司康卫材（4523 JP)合作协议20HER2 ADC2023年12月20日翰森制药（3692 HK) GSK (GSK US)合作协议17.1B7-H32023年12月26日LegoChem（141080 KS)强生（JNJ US)合作协议17.1Trop-2 ADC2023年4月3日映恩生物Biontech (BNTX US)合作协议16.7HER2 ADC、B7-H3 ADC2023年10月20日翰森制药（3692 HK) GSK (GSK US)合作协议15.7B7-H4 ADC2023年10月30日恒瑞医药（600276 CH）默克集团（MRK US)合作协议15.3PARP+CLDN 18.2 ADC（选择权）2024年1月1日苏州宜联生物医药罗氏药厂（RHHBY US） 合作协议5000万美元首付款和约10亿美元里程碑付款YL2116肿瘤药领域：抗体偶联物（ADC）可能成为新兴赛道来源：Nature,中泰国际研究部抗体偶联物（ADC）结构及各部分作用7肿瘤药领域：抗体偶联物（ADC）可能成为新兴赛道 抗体偶联药物（Antibody Drug Conjugate，ADC），是通过连接子（Linker）将单抗（Antibody）和毒性药物小分子（Payload）偶联而成,被称为肿瘤治疗领域的“生物导弹”。由于ADC兼具单抗类药物（Antibody）的标靶性和毒性药物小分子（Payload）的强杀伤力，因此有望成为肿瘤药领域市场关注的新赛道。来源：丁香园，中泰国际研究部图表.ADC药物结构及作用过程8抗体偶联物（ADC）市场需求空间广阔图表.全球ADC领域发展简史来源：Nature,中泰国际研究部9历代ADC药物性能比较来源：丁香园，泰格医药（3347 HK），中泰国际研究部分类主要性能第一代代表：Mylotarg抗体：使用较容易产生抗药性的鼠源单抗连接子：不可裂解靶点：靶点抗原癌细胞低表达偶联方式：随机偶联（赖氨酸偶联），脱靶毒性强，均一性差细胞毒性化合物：药效弱第二代代表：：Kadacyla抗体：使用不容易产生抗药性的人源单抗连接子：不可裂解或可裂解靶点：靶点抗原高表达偶联方式：随机偶联联(还原性半胱氨酸偶联），脱靶毒性高，均一性差细胞毒性化合物：药效...
