和合期货：沪镍月报（2024 年 02 月）——上有压力，下有支撑，镍价节前保持区间弱势震荡作者：李卫东期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558邮箱：liweidong@hhqh.com.cn摘要：供给端：据中国海关数据统计，2023 年 12 月中国精炼镍进口量 8005.168吨，环比增加 1023 吨，涨幅 14.65%。其中报关后进入国内市场 1444.759 吨，留存于保税区 6560.409 吨；报关净进口量-287.356 吨，环比增加 26.95%。2023年 1-12 月，中国精炼镍进口总量 91119.432 吨，同比减少 64873 吨，降幅 41.59%。2023 年 12 月中国镍铁进口量 81.8 万吨，环比增加 13.8 万吨，增幅 20.3%；2023年 1-12 月中国镍铁进口总量 845 万吨，同比增加 255.4 万吨，增幅 43.3%。据Mysteel 预计 1 月国内精炼镍产量 23950 吨，环比减少 2.48%，同比增加 58.40%。长期供给来看，今年供给端增量将远超需求端，二级镍过剩向一级镍蔓延。INSG最新预测 2023 年全球原生镍市场过剩将升至 22.3 万吨，2024 年过剩进一步扩大至 23.9 万吨。需求端：不锈钢方面，据 Mysteel 数据，12 月不锈钢产量 263.5 万吨，环比减 0.8%，同比减 7.8%；2023 年国内累计生产不锈钢 3245 万吨，累计产量同比增加 1.9%。近期年关将至，下游订单疲软，整体消费偏弱，且部分企业陆续放假，备货意愿一般。新能源方面，据悉 2 月订单提前生产，正极厂排产预期仍将环比走弱，对硫酸镍需求表现有限。合金与电镀需求稳定。行情回顾：1 月沪镍保持区间震荡态势，向下有成本支撑，向上有供给过剩压力，主力合约 2402 最高价 131900 元/吨，最低价 122750 元/吨。振幅不足 8%，波动率较低，交易及持仓量持续降低，截至月末，价格始终保持 12-13.5 万震荡区间中。目录一、1 月沪镍行情回顾.........................................................................- 3 -二、沪镍供需情况分析........................................................................- 4 -（一）镍供给情况................................................................................ - 4 -（二）镍需求情况................................................................................ - 6 -（三）镍库存情况................................................................................ - 9 -三、综合观点及后市研判....................................................................- 9 -风险揭示：.......................................................................................... - 10 -免责声明：.......................................................................................... - 10 -一、1 月沪镍行情回顾图 1：沪镍主力合约市场价格走势数据来源：博易大师和合期货图 2：镍现货市场价数据来源：WIND 和合期货1 月沪镍保持区间震荡态势，向下有成本支撑，向上有供给过剩压力，主力合约 2402 最高价 131900 元/吨，最低价 122750 元/吨。振幅不足 8%，波动率较低，交易及持仓量持续降低，截至月末，价格始终保持 12-13.5 万震荡区间中。截至 2024 年 1 月 31 日，上海金属网现货镍报价：127100-131100 元/吨，跌 550元/吨，金川镍现货较常州 2402 合约升水 5000 元/吨，较沪镍 2403 合约升水 3700元/吨，俄镍现货较常州 2402 合约升水 1000 元/吨，较沪镍 2403 合约贴水 300元/吨。二、沪镍供需情况分析（一）镍供给情况据中国海关数据统计，2023 年 12 月中国精炼镍进口量 8005.168 吨，环比增加 1023 吨，涨幅 14.65%。其中报关后进入国内市场 1444.759 吨，留存于保税区 6560.409 吨；报关净进口量-287.356 吨，环比增加 26.95%。2023 年 1-12月，中国精炼镍进口总量 91119.432 吨，同比减少 64873 吨，降幅 41.59%。2023年 12 月中国镍铁进口量 81.8 万吨，环比增加 13.8 万吨，增幅 20.3%；...
