敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 稳健组合迎来开门红，1 月收益 0.39% ——固收+组合跟踪月报 202402 [Table_RptDate] 报告日期： 2024-2-2 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《12 月稳健组合再创新高，稳健、均衡全年录得正收益——固收+组合跟踪月报 202401》2024-1-2 2.《11 月权益市场结构性上涨，三大组合录得正收益——固收+组合跟踪月报 202312》2023-12-1 3.《10 月权益市场回落，稳健组合今年仍录得正收益——固收+组合跟踪月报 202311》2023-11-1 4.《9 月市场先扬后抑，红利低波年内再创新高——固收+组合跟踪月报202310》2023-10-9 5.《8 月债强股弱，稳健组合持续创新高——固收+组合跟踪月报 202309》2023-9-1 6.《金融地产板块涨幅较大，红利低波组合表现亮眼——固收+组合跟踪月报 202308》2023-8-1 主要观点： [Table_Summary] 本系列报告聚焦于量化如何为绝对收益赋能，多维度深入探索国内绝对收益之路。对于稳健、均衡、进取型和激进型组合，我们月度对组合表现进行跟踪和回顾，并展示最新一期的持仓。欢迎在万得 PMS 搜索“华安金工”跟踪关注量化绝对收益组合：“华安金工-稳健型绝对收益组合”、“华安金工-均衡型绝对收益组合”、“华安金工-进取型绝对收益组合”和“华安金工-激进型绝对收益组合”。 ⚫ 1 月 A 股延续下行趋势，大盘风格抗跌 1 月 A 股延续下行趋势，各宽基指数均下跌，大小盘风格分化剧烈，上证 50、沪深 300 相对抗跌，下跌幅度分别为-3.09%、-6.29%，以中证1000、中证 2000 为代表的小盘指数下跌-18.72%、-20.97%；债市方面，1 月信用债收益率 0.57%，国债收益率 1.33%。主动股基表现介于大小盘之间，收跌-14.34%。 ⚫ 稳健组合迎来开门红，1 月收益 0.39% 2024 年 1 月，稳健型组合的收益率为 0.39%，其中，权益组合（红利低波 PLUS）月度收益为-3.63%（同期中证 800 为-8.22%）；债券端，1 月以 AAA 信用债为主的债券组合收益为 0.91%。 资产配置方面，1 月末，组合权益仓位为 11.91%，略高于上月水平。 ⚫ GARP 组合 1 月表现较好，超额收益 1.87% 2024 年 1 月，均衡型组合的收益率为-1.72%，其中，权益组合（GARP 优选）表现较好，月度收益为-10.51%（同期中证全指收益率-12.38%）；加入了 AA+信用债的债券组合收益为 0.9%。 资产配置方面，1 月末 ERP 指标发出加仓信号，权益仓位为 25%，高于上期。 ⚫ 权益市场下行，进取、激进组合受挫 2024 年 1 月，进取型组合收益率为-5.98%，激进型组合收益率为-4.43%；最新一期组合权益仓位分别为 38%和 48%。 ⚫ 风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha 因子可能失效，本文内容仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 正文目录 1 固收+生而逢时，用量化手段给固收做加法 ............................................................. 4 2 固收+组合 1 月表现回顾 ............................................................................ 5 2.1 1 月 A 股延续下行趋势，大盘风格抗跌 ............................................................. 5 2.2 稳健组合迎来开门红，1 月收益 0.39% ............................................................. 6 2.3 GARP 组合 1 月表现较好，超额收益 1.87% .......................................................... 7 2.4 权益市场下行，进取型组合表现受挫 .............................................................. 8 2.5 行业轮动模型表现较好，激进型权益组合 1 月收益-7.2%.................................
