股指期货 | 专题 专业研究·创造价值 1 / 14 请务必阅读文末免责条款 专题报告 股指期货 专业研究·创造价值 股指启动牛市行情的因素探究 摘要 股指启动牛市行情要满足一定的条件:第一,此前股指处在持续下跌或盘整的行情,这意味着市场信心的严重缺乏,股票的估值水平处于低位,股市的成交量处于低位。第二，启动牛市无外乎存在增量资金进入股市净买入，这说明要么资金成本大幅降低，即无风险利率大幅下调，或者资金量十分充裕，客观上需要配置高收益风险资产。第三，一般宏观经济持续低迷，股票业绩预期悲观，投资者也不会配置股市资产，所以要启动牛市行情，股票业绩端预期不能太差，这需要宏观经济指标有止跌企稳的预期。 通过对股指的市盈率的倒数与基准利率之差（风险溢价）、沪深两市的成交金额与市值之比、北向资金流向、中美利差与人民币汇率等因素的研究，我们发现了影响股指启动牛市行情启动的一些性质。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 股指期货 | 专题 专业研究·创造价值 2 / 14 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 股指牛市行情回顾 ............................................................ 4 2 股指启动牛市行情的因素概述................................................... 5 2.1 股指的市盈率的倒数与基准利率之差 ......................................... 6 2.2 沪深两市的成交金额与市值之比 ............................................. 9 2.3 北向资金流向 ........................................................... 10 2.4 中美利差与人民币汇率 ................................................... 11 股指期货 | 专题 专业研究·创造价值 3 / 14 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 主要股指价格走势 ............................................................. 5 图 2 主要股指价格走势 ............................................................. 5 图 3 上证 50 价格走势与动态市盈率 .................................................. 6 图 4 沪深 300 价格走势与动态市盈率 ................................................. 6 图 5 中证 500 价格走势与动态市盈率 ................................................. 7 图 6 中证 1000 价格走势与动态市盈率 ................................................ 7 图 7 上证 50 价格走势与风险溢价 .................................................... 8 图 8 沪深 300 价格走势与风险溢价 ................................................... 8 图 9 中证 500 价格走势与风险溢价 ................................................... 8 图 10 中证 1000 价格走势与风险溢价 ................................................. 9 图 11 沪深两市的成交金额与市值之比 ................................................ 9 图 12 北向资金成交占比 ........................................................... 10 图 13 北向资金流向与指数涨跌的相关性 ............................................. 10 图 14 北向资金净买入额 ........................................................... 11 图 15 中美利差与人民币汇率 ....................................................... 11 图 16 中美利差与...
