期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货：信心缺失 阴包阳收盘 王永锋 投资咨询从业资格号：Z0000153 wangyongfeng021075@gtjas.com 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei013138@gtjas.com 报告导读： 1、 市场展望：上周 300 指数以一根阴包阳的大阴线收盘，跌尽前期涨幅，市场悲观情绪再度恶化。正如我们之前所阐述的那样，市场的驱动源于稳健货币政策的落实，积极财政政策的确认，而稳地产政策则一如既往的在加速，但市场情绪是个最大的不确定性，直接受经济的影响。稳健货币政策的落实体现为，官方定调当前我国货币政策仍然有足够的空间，未来将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。2 月 5 日央行降准与下调利率，未来将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。积极财政政策的确认体现为，官方强调从国际比较看，目前我国政府部门尤其是中央政府总体债务规模并不高，积极的财政政策仍然有较好的空间，货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面有充分条件。稳地产政策加速落地体现为，1 月 30 日金融监管总局召开 2024 年工作会议，其中强调积极稳妥防控重点领域风险，强化信用风险管理，加大不良资产处置力度。加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，督促金融机构大力支持保障性住房等“三大工程”建设、落实经营性物业贷款管理要求。配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。同期，苏州上海多地楼市限购政策持续优化，房地产项目“白名单”第一笔贷款在广西南宁落地，全国首批城中村改造专项借款落地广州。与此同时，国家开发银行将加强与重点省份地方政府对接沟通，积极配合落实一揽子化债方案，按照市场化、法治化原则，稳减存量、严控新增，助力优化债务期限、降低债务成本、缓释偿债风险，建立健全风险防范化解长效机制。当前市场最大的问题依然是信心不足，体现为相继公布的 EPMI 指数与 PMI 指数表现均一般，证监会全面暂停限售股出借也未能带来市场的好转，某些期权产品敲入带来的恐慌性下跌，等。因而，市场信心修复需时间。预期 A 股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素：国内经济、政策、盈利与物价的变化，12 月中央政治局会议后政策的落实情况；美欧经济与政策；全球贸易摩擦；等。 2、 策略建议： ● 短线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 22 点/66 点、15 点/45 点、40 点/120 点、52 点/145 点去设定。 ● 趋势策略。暂时观望。预计沪深 300 股指期货主力合约 IF2402 核心运行区间 3110-3310 点，上证 50 股指期货主力合约 IH2402 核心运行区间 2160-2310 点，中证 500 股指期货主力合约 IC2402 核心运行区间 4450-4750 点，中证 1000 股指期货主力合约 IM2402 核心运行区间 4440-4770 点。 ● 期现与跨期策略。期现平仓观望，跨期反套持有。 ● 跨品种策略。空 IF（或 IH）多 IC(或 IM)的策略尝试建仓。 2024 年 2 月 5 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 现货市场回顾 .......................................................................................................................................................................................... 3 2. 股指期货回顾 .......................................................................................................................................................................................... 4 3. 估值跟踪 .................................................................................................................................................................................................... 6 4. 市场资...
