供需紧平衡延续，盘面价格企稳-20240122-银河期货-18页.pdfVIP专享VIP免费优质

供需紧平衡延续，盘面价格企稳研 究 员 ： 丁 祖 超期 货 从 业 证 号 ： F 0 3 1 0 5 9 1 7投 资 咨 询 证 号 ： Z 0 0 1 8 2 5 91GALAXY FUTURES目 录第一部分：周度核心要点分析及策略推荐第二部分：铁矿基本面数据追踪2GALAXY FUTURES全球铁矿发运量澳洲铁矿全球发运量全球铁矿发运量环比基本持平巴西铁矿全球发运量45港进口铁矿到港量数据来源：Mysteel2023年，全球铁矿周度发运3007万吨，同比去年2912万吨增加3.3%/4900万吨，澳巴铁矿全球发运量周度均值2510万吨，同比增长2.3%/2950，其中澳洲周度发运均值1802万吨（19港口），同比增长0.6%/560万吨，巴西铁矿周度发运均值709万吨，同比增长6.9%/2390万吨。上周全球铁矿发运量环比基本持平，从季节性来看，接下来一段时间全球铁矿发运量有望维持在当前偏低水平，港口库存难以持续增加，同时在铁水产量存回升预期下，港口库存有望进入去库周期。2023年上半年天气因素对澳巴全球发运量影响较小，发运量维持在高位。本周上周环比同比全球发货量26942691390澳巴总发货量2287211517293非澳巴发运量407575-169-345港到港量29492771178579澳洲发运总量15741698-124-204巴西发运总量713418296297澳洲三大矿发中国10731211-139-261非四大矿发运量815946-1317422002400260028003000320034001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12019202020212022202320241300140015001600170018001900200021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/120192020202120222023202430040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/120192020202120222023202417001800190020002100220023002400250026001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/12019202020212022202320243GALAXY FUTURES非澳巴铁矿全球发运量非四大矿全球发运量非主流矿全球发运量大幅回落澳巴非主流铁矿全球发运量巴西非主流矿发运量数据来源：Mysteel澳洲非主流矿发运量2003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12019202020212022202320246007008009001000110012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12019202020212022202320242503003504004505005501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12019202020212022202320241301802302803301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1201920202021202220232024801001201401601802002202401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12019202020212022202320242023年，非澳巴矿周度发运均值在496万吨，同比去年均值459万吨增长8.3%/2000万吨。具体来看，非四大矿周度发运均值955万吨，同比增加8.9%/4050万吨，澳洲非主流周度发运均值269万吨，同比增长0.9%/130万吨，巴西非主流发运周度均值190万吨，同比增加25%/1950万吨，巴西非主流矿发运增速大幅增加（大部分增量来自CSN，CSN发运增量同比增加750万吨）。上周非澳巴矿发运量环比较快回落。4GALAXY FUTURES进口铁矿港口总库存进口铁矿钢厂厂内库存进口铁矿港口总库存环比基本持平进口铁矿总库存国内铁元素总库存数据来源：Mysteel本周进口铁矿总库存小幅增加，压港数量高位回落，从发运到港周期来测算，接下来进口铁矿到港量预计高位回落，本周到港预计已经呈现较快下降。前期在铁水持续下降、季节性到港量维持高位下港口持续累库，但这一数据并不是当前交易的核心逻辑，市场更多关注的是上半年港口能否进入超季节性去库。当前市场对于铁矿上半年基本维持紧平衡格局，叠加考虑到上半年季节性发运淡季因素，上半年港口会进一步去库，所以当前港口现货价格存支撑。当前港口库存大幅增加并未打破基本面紧平衡，短期价格高位宏观和产业可能会反复博弈，但对价格难以形成趋势性压力。本周上周环比同比港口总库存126421262121-560贸易矿总库存7274726015-563澳洲矿总库存5704563668-391巴西矿总库存46824721-39-68港口+压港1455314675-122-209247钢厂总库存102449981262-128进口铁矿总库存184901841377-697247钢厂铁水产量221.9220.81.1-1.8100001...