证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明——EV观察系列15512月欧洲新能车市场趋势稳定，销量环比增长民生电新 邓永康团队2024年1月19日证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明摘要1• 12月欧洲汽车市场趋势稳定，乘用车销量同比环比均增加，新能车销量同比减少，环比增加，新能车渗透率27.81%。• 12月欧洲新能车销量达28.0万辆，同比减少35.07%，环比增加3.27%，渗透率达27.81%，1-12月欧洲新能车销量达294.8万辆，同比增长13.38%，渗透率为22.85%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现7.26万辆。同比方面，欧洲八国除法国、西班牙、葡萄牙同比分别增长37.67%、54.54%、70.20%外，其余各国均呈同比下降；环比方面，欧洲八国除英国、意大利、葡萄牙环比分别下降0.56%、17.76%、2.57%外，其余各国均实现环比增长。从渗透率上看，12月新能车高渗透三国中，挪威为85.96%，瑞典为63.11%，葡萄牙为39.93%；除德国、英国、瑞典、意大利渗透率分别同比下降25.40、11.08、0.61、11.46个Pcts，其余各国均同比上升；环比方面，挪威、葡萄牙分别下降1.09、3.30个Pcts，其余六国均环比上升。2023年欧洲新能车销量达294.8万辆，增长率为13.38%。• 政策奠定高增长，车企引领大方向。• 碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03个Pcts。 2023年四季度渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%/35.88%，同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44个Pcts。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源” 的稳定供应体系。随着以欧洲新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。• 投资建议：• 我们重点推荐，具备全球竞争力，出海逻辑通顺的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节：【恩捷股份】、【星源材质】；正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天赐材料】、【新宙邦】。• 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S政策奠定高增长，车企引领大方向02投资建议0312月欧洲新能车销量28.0万辆，环增3.27%，渗透率达27.81%01风险提示0412证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明12月欧洲新能车销量28.0万辆，环增3.27%，渗透率达27.81%01.3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明3图1：欧洲主要国家整体车市2023年12月汽车销量情况（辆）资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院• 12月欧洲乘用车销量同环微降。随着供应链问题的缓解，2023年欧洲整体市场逐渐走出疫情阴影，欧洲汽车市场持续恢复，12月乘用车整体销量实现同环微降。12月，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到24.19、14.11、18.10、11.11、8.18、1.22、1.66和2.93万辆，欧洲八国合计达81.50万辆，八国乘用车销量同比下降6.24%，环比下降1.10%。2023全年八国累计销量965.72万辆，同比增长12.76%。0112月欧洲新能车销量28.0万辆，环增3.27%，渗透率达27.81%➢1.1欧洲八国乘用车销量同环双降4-80%-60%-40%-20%0%20%40%050,000100,000150,000200,000250,000300,000德国英国法国挪威瑞典意大利 葡萄牙 西班牙总乘用车销量同比环比证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明3图2：2023年12月欧洲八国新能车销量（辆）及同环比情况资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院• 欧洲新能源车销量主要取决于八大车市（德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典）的销量情况。新能车销量方面，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威...
