1 行业研究 虚拟资产研究：美国比特币现货 ETF 上市引领加密货币新篇章 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 虚拟资产研究：美国比特币现货 ETF上市引领加密货币新篇章 事件 北京时间2024年1月11日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）宣布，已通过加急模式批准了比特币现货ETF上市交易，并授权11只ETF于当地时间周四开始上市交易，经过十多年的发展，全球范围内人们对加密货币的兴趣和接受度逐渐提高，各种加密货币交易所产品（ETP）陆续推出，此次比特币现货ETF在美国通过是加密货币领域的里程碑事件，对于整个行业的发展是一个重大的助推力，加密货币自此从边缘世界走向金融主流市场。 比特币现货ETF 比特币现货 ETF 是直接持有比特币作为底层标的资产的交易所交易基金，是一种指数型基金，旨在跟踪比特币的价格表现，意味着现货 ETF 的表现与所持有的比特币实时价值直接关联。比特币现货 ETF 的运作方式通常为，投资者购买现货 ETF 的股票或份额，而基金管理公司则负责管理和持有相应的比特币作为基金的底层资产。比特币现货 ETF 能够让投资者在不直接持有或管理比特币的情况下，在交易所交易股票或者基金一样获得比特币价格波动的敞口，这种投资方法简化了购买过程。 10 年申请拉锯战终于结束，比特币融入传统金融体系 自 2013 年美国双子星（Gemini）交易所创始人 Winklevoss 兄弟首次向 SEC 提交比特币现货 ETF 申请至今，已有包括 VanEck、SolidX、Bitwise、Ark Invest、WisdomTree、Valkyrie 等多家机构向美国证券交易委员会（SEC）提交过比特币现货 ETF 申请，但申请都被拒绝或推迟了，SEC 对比特币现货 ETF 的批准持谨慎态度，主要原因之一是其担心由于比特币市场的不确定性和潜在的操纵风险，可能会对投资者造成损失。2023 年 6 月，全球最大的资产管理公司贝莱德首次向 SEC 提交比特币现货 ETF 的申请，在贝莱德的刺激之下，多家知名机构再次加入比特币现货 ETF 申请的队列之中。2023 年 8 月，灰度在针对美国 SEC 的一场关键诉讼中获胜。2024 年 1 月 11 日，美国证券交易委员会（SEC）宣布，已通过加急模式批准了现货比特币 ETF 上市交易，并授权 11 只 ETF 于当地时间周四开始上市交易，这场超过 10 年的申请拉锯战终于结束，比特币融入传统金融体系。 上市首日表现亮眼 美国当地时间 2024 年 1 月 11 日，10 只比特币现货 ETF 在纽约证券交易所、芝加哥期权交易所、纳斯达克三个交易所完成上市首秀，巴西的基金管理公司 Hashdex推出的 Hashdex Bitcoin ETF 注册申请尚未得到 SEC 批准因此未能成功上市。10只比特币现货 ETF 首日表现亮眼，总成交额超过 46 亿美元，其中灰度 GBTC、贝莱德 IBIT 以及富达 FBTC 三只 ETF 占据主导地位，成交额分别为 23.35、10.41、7.15 亿美元，1 月 17 日和 1 月 23 日，10 只比特币现货 ETF 的累计成交额突破100 亿和 200 亿美元。 参考黄金 ETF 推出对于金价的推动，比特币现货 ETF 值得期待 SPDR 黄金 ETF 于 2004 年 11 月 18 日正式在纽约证券交易所上市，首日黄金持仓量为 8.09 吨，第二个交易日增加到 57.85 吨，第六个交易日突破 100 吨，并在2010 年突破 1200 吨，SPDR 黄金 ETF 随后相继在新加坡证券交易所、东京证券交易所以及香港证券交易所上市，一些国家也推出黄金 ETF，吸引大量投资者购买，黄金 ETF 成为主流的黄金投资工具，而黄金投资需求的增长，又对金价的上涨起到中国香港 2024 年 01 月 29 日 恒生指数 15952.237 52 周最高 22700.85 52 周最低 14794.16 近 3 个月日均成交额（亿） 961.12 资 料来 源 ：Wind （ 截至 2024-1-26），国信证券（香港）研究部 美元指数对比比特币走势（美元） 资料来源: Bloomberg，国信证券（香港）研究部 许伟智 证监会中央编号:BTA347 +85228997295 Bryant.xu@guosen.com.hk 相关研究报告 《...
