国信期货研究Page1请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-6623邮箱：15219@guosen.com.cn国信期货焦炭焦煤月报供需影响趋弱 预期指引盘面2023 年 1 月 28 日 主要结论焦炭焦煤：供需影响趋弱 预期指引盘面2024 年 1 月，焦煤主力合约 2405 回调后小幅反弹。基本面来看，供给端，月初，部分前期检修煤矿复产，叠加国企煤矿年初迎“开门红”，提产动能较强，上游开工率明显回升。至中旬，河南平顶山一煤矿发生煤与瓦斯突出事故，安全检查力度再次趋严，另一方面，由于春节临近，民营煤矿陆续停产放假，国内供应逐步萎缩。进口方面，甘其毛都口岸通关维持在高位水平，而海运煤性价比相对较低，成交冷清。需求端，月初，焦炭现货连续提降，下游利润收缩，采购积极性下滑，但伴随时间推移，焦钢企业低库存下冬储需求支撑下现货成交回暖，盘面回调后低位小幅反弹，价格运行重心略有下移。展望 2 月，供应端，2 月中旬是春节法定公休，节前矿方准备放假，节后准备复产，2 月国内整体供应维持季节性低位。进口方面，法定假期中蒙口岸闭关，其余时间将维持高位通关量，海运煤暂无价格优势，港口成交一般。需求方面，目前焦企仍在亏损区间，提产动能不足，钢厂复产积极性也性对有限，2 月现货成交降至冰点，下游消耗厂内库存为主。供需影响趋弱，预期指引盘面，等待春季需求验证，建议短线操作为主。2024 年 1 月，焦炭主力合约 2405 回调后低位小幅反弹。基本面来看，原料价格上涨，焦炭现货落地提降，焦企再次回到亏损区间，开工动能不足，保持限产运行。需求方面，上年末钢厂高炉集中检修影响铁水产量将至低位，1 月中旬开始，检修高炉陆续复产，带来铁水产量低位反弹。库存表现来看，前期钢厂谨慎采购，后适当增库，带动现货市场情绪回暖。中旬开始，焦炭边际供需好转，期货盘面回调后低位反弹。展望 2 月，当前焦化产能维持宽松，焦企亏损状态下，提产动能不足，开工率日均产量低位，但焦炭供应弹性较大，产量调节灵活。需求方面，近期仍有高炉检修，同步有检修结束后高炉复产，但考虑到长流程钢厂仍处亏损状态，钢厂提产动能不足，原料价格走势核心在于铁水反弹高度。2 月仍是终端消费淡季，预计钢厂铁水持续缓慢回升。焦炭供需相对平稳，跟随成材以及成本波动。焦煤、焦炭作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。独立性申明：国信期货研究Page2请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金一、焦炭焦煤期货行情回顾2024 年 1 月，焦煤主力合约 2405 回调后小幅反弹。基本面来看，供给端，月初，部分前期检修煤矿复产，叠加国企煤矿年初迎“开门红”，提产动能较强，上游开工率明显回升。至中旬，河南平顶山一煤矿发生煤与瓦斯突出事故，安全检查力度再次趋严，另一方面，由于春节临近，民营煤矿陆续停产放假，国内供应逐步萎缩。进口方面，甘其毛都口岸通关维持在高位水平，而海运煤性价比相对较低，成交冷清。需求端，月初，焦炭现货连续提降，下游利润收缩，采购积极性下滑，但伴随时间推移，焦钢企业低库存下冬储需求支撑下现货成交回暖，盘面回调后低位小幅反弹，价格运行重心略有下移。图：焦煤主力合约价格走势（单位：元/吨）数据来源：文华财经、国信期货2024 年 1 月，焦炭主力合约 2405 回调后低位小幅反弹。基本面来看，原料价格上涨，焦炭现货落地提降，焦企再次回到亏损区间，开工动能不足，保持限产运行。需求方面，上年末钢厂高炉集中检修影响铁水产量降至低位，1 月中旬开始，检修高炉陆续复产，带来铁水产量低位反弹。库存表现来看，前期钢厂谨慎采购，后适当增库，带动现货市场情绪回暖。中旬开始，焦炭边际供需好转，期货盘面回调后低位反弹。国信期货研究Page3请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金图：焦炭主力合约价格走势（单位：元/吨）数据来源：文华财经、国信期货二、炼焦煤市场...
