www.hongyuanqh.com宏源生猪月报 202401供应压力不减，消费驱动或后继无力研究所肖锋波F3022345，Z0012557010-82292680生猪• 生猪：季节性旺季改善需求，但存在节后消费淡季预期，上方压力仍存•需求端有所回暖– 节前备货力度提升，白条生猪价差月末走高，需求随备货旺季启动– 肋排鲜冻价差、2号鲜冻价差逐渐扩大，鲜销走货迎来利好•供应端区域偏紧但整体宽松– 受前期猪病影响，华东、华中部分地区猪源供应偏紧– 北方大猪供给不足，雨雪天气致调运受阻，北方猪价领涨带动南方猪价情绪升温– 出栏体重下降，南方集团场有降重操作– 屠企开工率普增生猪：屠宰量稳定走高• 供应数量走高– 节前备货需求较大，供应数量走高。数据来源：我的农产品，涌益咨询05000010000015000020000025000030000001224364860728496108120132144156168180192204216228240252264276288300312324336348360样本屠宰量202020212022202320240102030405060重点屠宰企业开工率生猪出栏体重下降• 出栏体重持续走低数据来源：涌益咨询– 需求旺季将至，目前标猪供应稳定，但此前猪病及大猪超卖致大中猪存栏去化，大猪出栏量级偏小，叠加部分养殖企业有降重操作，预计后续仍呈下降趋势– 大体重生猪（＞150KG）出栏量级持续走低1141161181201221241261281301320%2%4%6%8%10%12%2022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/152023/12/152024/1/15出栏体重与大小猪占比90KG-150KG+全国均重1141161181201221241261281301320%2%4%6%8%10%12%2022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/152023/12/152024/1/15出栏体重与大小猪占比90KG-150KG+全国均重生猪：需求端逐步上行• 需求启动数据来源：涌益咨询– 节前备货旺季带动需求上行0246810121416123456789 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53白条生猪价差20202021202220232024生猪：需求端反弹• 需求温和回升– 从高频数据观测中可以发现白条生猪价差已经出现反弹，且幅度在1月中旬以后持续走高– 数据来源：我的农产品01234561212.51313.51414.51515.51616.5白条生猪价差商品猪出栏均价（左轴）白条-猪价差白条-宰后价差生猪需求：旺季随年关将至逐渐启动• 肋排鲜冻价差– 旺季会出现肋排、腿肉鲜冻价差上行– 扩大的价差代表需求已经启动，但节奏较缓– 数据来源：涌益咨询0510152025301357911131517192123252729313335373941434547495153肋排鲜冻价差20202021202220232024生猪需求：旺季随年关将至逐渐启动• 2号肉鲜冻价差– 旺季会出现肋排、腿肉鲜冻价差上行– 扩大的价差代表需求已经启动，但节奏较缓– 数据来源：涌益咨询02468101214161357911131517192123252729313335373941434547495153前腿鲜冻差20202021202220232024生猪：冻库库存有所下滑但仍处高位• 冻品库存率有下滑但节奏较慢——反映供给压力仍存– 高企的冻库存货量压制了猪肉冻品和鲜品价格– 数据来源：涌益咨询 卓创资讯0%5%10%15%20%25%30%35%2021/2/182021/3/182021/4/182021/5/182021/6/182021/7/182021/8/182021/9/182021/10/182021/11/182021/12/182022/1/182022/2/182022/3/182022/4/182022/5/182022/6/182022/7/182022/8/182022/9/182022/10/182022/11/182022/12/182023/1/182023/2/182023/3/182023/4/182023/5/182023/6/182023/7/182023/8/182023/9/182023/10/182023/11/182023/12/182024/1/18全国冻品库存库容率生猪：出栏高位• 出栏高– 出栏维持高位，同时体现在屠宰高企，冻库增加，供应压力依旧庞大– 历年新高的供应量，压制了旺季反弹的力度– 数据来源：涌易咨询050000010000001500000200000025000003000000123456789101112生猪出栏量20192020202120222023生猪：亏损收...
