贵金属 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024 年 2 月 贵金属月报 专业研究·创造价值 短期降息预期下修，有利于长线布局 摘 要 12 月以来金价呈现高回落态势，纽约金由 2000 美元一线起涨，一度逼近 2100 美元，随后再度回落至 2000 美元。本轮金价上行的动力来自于降息预期的升温，而下行的驱动也恰恰来自于降息预期的降温。12 月议息会议以及通胀数据向好导致市场一度押注美联储将在 3 月开始降息，并且在 2024 年总计降息 150 个基点。对应的同步指标来看，美元指数在 12 月底逼近 100 关口，二年期美债收益率在 12 月一度下降超 50 个基点。强预期与弱现实在 12 月底开始切换。 市场先前过分交易降息预期，导致目前降息预期向下修正，美元指数及美债收益率持续反弹，金价承压下行。短期降息预期向下修正有利于中长线做多的投资者建仓，技术上关注纽约金 2000 一线关口。消息上关注 1 月底的美联储议息会议和 2 月初的非农就业数据，前者是从主观上决定了近期降息预期的走势，后者是从客观上决定了近期降息预期的走势。 中长期角度来看，我们判断 2024 年金价为前高后低或冲高后高位震荡的走势。上半年降息预期炒作叠加美国经济下行将使美元及美债收益率承压下行进而推升金价，而下半年美国经济预期或将在降息背景下回暖，届时美元指数及美债收益率下行放缓，不利于金价上行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 贵金属 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 报告日期：2024 年 1 月 30 日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 贵金属 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 价格走势 .................................................................... 4 1.1 行情回顾 ............................................................... 4 1.2 行情预判 ............................................................... 4 1.3 重要点位分析 ........................................................... 4 2 通胀预期向好，加息周期尾声................................................... 6 2.1 通胀超预期改善 ......................................................... 6 2.2 就业不及预期 ........................................................... 9 2.3 美强欧弱经济格局明显................................................... 10 3 美元及美债收益率大幅下挫 .................................... 错误!未定义书签。 4 结论 ....................................................................... 15 贵金属 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 纽约金连续走势 .................................................................................................................................................. 5 图 2 美国 CPI 同比 ....................................................................................................................................................... 6 图 3 美国 CPI 环比 ....................................................................................................................................................... 6 图 4 CPI 分项 .........................................................................
