李 晶（能源化工组）wangzhix@wkqh.cn0755-23375123交易咨询号：Z0015498油价重新步入震荡区间油品类月报从业资格号：F031051842024/02/02汪之弦（联系人）从业资格号：F0283948目录01月度评估及策略推荐02期现市场03利润库存04供给端05需求端月度评估及策略推荐原油情况：n根据美国能源信息署（EIA）1月31日公布的数据，截至1月26日，美国商业原油库存环比增加120万桶，至4.219亿桶。n本周美国政府称，如果马杜罗政府不遵守2023年10月的协议，允许所有候选人参与今年的总统选举，将在4月18日前重新实施对委内瑞拉的石油制裁。美国公司在一年前恢复了对委内瑞拉原油的进口，进口量从2023年1月的4万桶/日上升到年底的16.6万桶/日。制裁的恢复可能导致委内瑞拉对美国出口减少甚至停止，在这种情况下，更多的委内瑞拉原油可能会流向中国。n本周沙特阿美表示，已收到能源部的指示，将最大可持续产能维持在1200万桶/日，沙特的原油产量现在约为900万桶/日，较2022年9月的1100万桶/日大幅下降。关于取消增产计划的影响，存在看涨和看跌的论点。看涨的论点是，与阿美将产能提高到1300万桶/日的未来相比，将会有更少的产能或备用产能，这可能意味着市场将更为紧张。看跌的论点是，OPEC+之外的产量增长，特别是来自北美的增长，意味着在未来几年内对OPEC+原油的需求增长将较小，而当前产能可以满足这种需求，仍然保持足够的备用产能，为150到200万桶/日或更多。无论如何，这个决定对近期或短期产量没有影响，但对中长期石油市场展望是一个重要的政策标志。n本周美国能源部宣布了另一轮购买石油合同，用于重新填充战略石油储备（SPR）。最新的公告涵盖了将在五月交付的310万桶石油。美国能源部的新闻稿表示，“五月交付的310万桶原油的平均购买价格为78.14美元/桶，远低于2022年SPR原油平均售价约95美元/桶的水平。”燃料油情况：◼截至1月31日，新加坡低硫燃料油（LSFO）裂解价较上周上涨0.89美元/桶，达到8.25美元/桶，1月裂解价平均为6.3美元/桶，而在12月为7.09美元/桶，11月为10.64美元/桶。本月由于需求增强和从欧洲到新加坡的出口套利窗口关闭，激增，而其他一些亚洲港口也出现了亚洲低硫燃料油市场结构强势。随着一些船舶绕过好望角以避开红海的紧张局势，新加坡有望看到燃油需求燃料油加注需求增多的情况，以应对不断升级的紧张局势。尽管目前需求情况支撑着低硫燃料油市场，但科威特Al-Zour炼油厂逐渐回归市场的供应可能在未来开始对基本面产生影响：在截至1月31日晚发布的今年迄今为止的最新第三轮现货出口招标中，科威特石油公司（KPC）提供了装运日期为2月13日至14日的130,000吨低硫燃料油，来自其Al-Zour炼油厂。◼亚洲区内持续存在的供应过剩继续对高硫燃料油（HSFO）市场产生影响，且而由于农历新年假期，2月燃料补给需求疲软，高硫燃料油的基本面表现平淡。新加坡高硫燃料油（380CST）裂解价较上周下跌2.19美元/桶，为-13.38美元/桶，1月裂解价平均为-10.28元/桶，而在12月为-9.38美元/桶，11月为-14.02美元/桶。与此同时，M1/M2月差较上周回落4.75美元/吨，达到-2.5美元/吨。油品月度小结高、低硫燃料油基本面评估FU估值LU估值驱动基差裂解价差 (新加坡vsDubai原油)基差裂解价差 (新加坡vsDubai原油)航运需求电力需求库存数据基差132元/吨，月内变化不大下跌1.13美元/桶，为-10.47美元/桶，12月裂解价平均为-11.52元/桶，而在11月为-14.02美元/桶，10月为-16.74美元/桶。基差96元/吨，月内跌幅达42元/吨裂解价较上周下降0.14美元/桶，达到12美元/桶，12月裂解价平均为11.45美元/桶，而在11月为10.64美元/桶，10月为5.18美元/桶。截至1月31日,BDI指数报1398点，环比上月回落695点；FBX集装箱运价指数报3432点，环比上月涨992点。天然气价格大幅回落，油气替代需求减少新加坡企业发展局(ESG)数据显示,截至2月1日,新加坡燃料油库存在当周内增加242.8万桶,上升至2343.9万桶，为五年同期中位水平多空评分+0-1+0+1-1-1-1简评基差持续上涨，前端现货紧俏裂解价差持续上升，高硫估值回升速度较快基差持续上涨，前端现货强于盘面裂解价差基本持平，近期基本面变化不大农历新年假...
