期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：低供应支撑，下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力 2405 合约大幅下行，收于 3825 元/吨，周环比下跌 148 元/吨，成交 2.05 万手，持仓 176.46 万手，持仓增加 26.61 万手。 本周热卷主力 2405 合约大幅下行，收于 3967 元/吨，周环比下跌 135 元/吨，成交 1.15 万手，持仓 93.03 万手，持仓减少 2.69 万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量小幅回落，长流程钢厂开工率趋于稳定，板材产量持续上升，电炉则由于假期因素大幅减产，螺纹产量持续下降。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 12.02 万吨，环比下降 29.50 万吨，本周终端成交环比下降，临近春节，建材成交快速萎缩。 库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 1144.51 万吨，环比上升 99.95 万吨；Mysteel 统计全国钢厂全品种库存为 454.47 万吨，环比上升 15.75 万吨；社会+钢厂库存合计 1598.98 万吨，环比上升 115.7 万吨。本周总库存继续上升，各品种进入节前累库阶段，累库斜率基本符合预期。 总结及投资建议 本周受整体市场氛围拖累，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂总产量小幅下降，长流程钢厂开工率趋于稳定，板材产量持续上升，电炉则由于假期因素大幅减产，螺纹产量持续下降；需求方面，春节临近，现货成交快速萎缩；库存方面，本周库存积累有所加速，斜率基本符合预期。总体而言，临近春节现货需求基本停滞，供需矛盾尚不突出，近期国内宏观情绪扰动较大，但考虑到目前的低产量低库存格局，螺卷进一步下行空间有限。 2024 年 02 月 04 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.4 利润 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.5 原料价格 ...........................................................................................................
