期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 硅铁：静态矛盾不足，低位延续 锰硅：估值支撑渐显，低位震荡 张钰 投资咨询从业资格号：Z0019411 zhangyu024224@gtjas.com 报告导读： 1、 【走势回顾】上周硅铁 2403 合约整体偏弱震荡，收于 6,588 元/吨，周环比-178 元/吨，成交516,706 手，持仓 80,007 手，持仓环比变化-50,874 手。上周锰硅主力 2403 合约偏弱震荡，收于 6,262 元/吨，周环比-176 元/吨，成交 441,868 手，持仓 55,154 手，持仓环比变化-82,041 手。 2、 【供应】硅铁当周产量为 10.44 万吨，产量较上周环比变化为 0.04 万吨，环比变化率为 0.4%。周开工率为 36.66%，较上周环比变化-0.30 %。锰硅当周产量为 209405 吨，产量较上周环比变化为-2205 吨，环比变化率为-1.0%。周开工率为 55.68%，较上周环比变化为-1.26%。 3、 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所上升，粗钢产量略有收缩。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为 76.52%，较上周环比变化-0.3%；其在本周的高炉日均铁水产量为 223.48 万吨，较上周环比变化 0.19 万吨。 4、 【库存】截至本周末，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存是 71400 吨，较半个月前环比变化-200 吨。Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存是 184500 吨，较半个月前环比变化4200 吨。 5、 【总结及投资建议】硅铁和锰硅周内整体呈现偏弱震荡走势。当前硅铁和锰硅均面临供应延续高位、需求低位收缩、库存去化不足的产业格局。供需整体宽松，利润持续扩张动力相对欠缺，价格上方空间对应受到制约。此外，近期宏观预期相对反复，双硅面临的系统性共振驱动对应波动加剧，价格表现也较为震荡。短期来看，双硅面临的独立矛盾或有限，在节后需求得到有限验证之前，双硅或延续低位运行的市场格局，短期情绪过度冲击带来的估值修复机会仍值得关注。 2024 年 2 月 4 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 5 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 利润 .........................................................................................................................................................................
