期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 硅铁：涨跌驱动受限，震荡延续 锰硅：需求仍有观望，震荡延续 张钰 投资咨询从业资格号：Z0019411 zhangyu024224@gtjas.com 报告导读： 1、 【走势回顾】上周硅铁 2403 合约整体偏弱震荡，收于 6,680 元/吨，周环比 92 元/吨，成交118,085 手，持仓 32,840 手，持仓环比变化-47,167 手。上周锰硅主力 2403 合约偏弱震荡，收于 6,306 元/吨，周环比 44 元/吨，成交 65,656 手，持仓 33,057 手，持仓环比变化-22,097 手。 2、 【供应】硅铁当周产量为 10.33 万吨，产量较上周环比变化为-0.11 万吨，环比变化率为-1.1%。周开工率为 36.46%，较上周环比变化-0.55 %。锰硅当周产量为 199710 吨，产量较上周环比变化为-9695 吨，环比变化率为-4.6%。周开工率为 52.15%，较上周环比变化为-3.53%。 3、 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所上升，粗钢产量略有收缩。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为 76.67%，较上周环比变化 0.15%；其在本周的高炉日均铁水产量为 224.08 万吨，较上周环比变化 0.6 万吨。 4、 【库存】截至本周末，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存是 71400 吨，较半个月前环比变化-200 吨。Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存是 184500 吨，较半个月前环比变化4200 吨。 5、 【总结及投资建议】当前硅铁和锰硅面临的产业矛盾相对有限，价格涨跌驱动均有不足。首先，硅铁和锰硅均存在供应端产能过剩的压力，在客观约束不足的生产背景下，双硅供应面临的持续性缺口矛盾相对不足，价格上方空间对应受到制约。其次，春节期间，硅铁和锰硅产需两端均面临季节性减产影响，现货市场相对停滞，产业矛盾积蓄困难。另外，受宽供需的产业格局引导，双硅价格和利润前期已出现明显回落，继续深跌空间让渡有限。综合来看，双硅价格涨跌空间均受制约，短期或延续震荡格局。节后终端需求承接情况和下游复产进度或值得持续观望。 2024 年 2 月 18 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 5 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 利润 ..........................................................................................
