1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 策略定期研究 Table_First|Table_Summary 股市流动性月报 IPO 募资规模下降，基金股票仓位提高 投资要点： 综合来看，我们认为1月份股票市场流动性整体较为平稳。具体来看，产业资本中大股东减持环比小幅增加，二级市场上两融余额小幅下降，两市成交热度略有回落，北上资金流出规模小幅增加。但另一方面，一级市场中IPO募资规模小幅下降，基金股票仓位小幅上升。 从北上资金具体持仓看，1月份家用电器、电气设备、食品饮料、医药生物、休闲服务行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，1月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，1月份外资加仓银行、家用电器、公用事业等行业，减仓医药生物、电子、电气设备等行业。 近期10年期国债利率持续回落、股权风险溢价达到历史高位引发市场关注，历史经验上看，股权风险溢价均值回归特征显著，在其从高点往下收敛过程中市场表现往往有所改善。以wind全A指数为例，2010年以来wind全A股权风险溢价一共有9次处于阶段性高位，在股权风险溢价达到高点后5、10、20、30和60个交易日内wind全A累计涨幅中位数分别为3.5%、4.9%、4.6%、8.4%和15.0%。此外2月5日起，央行将正式降准0.5个百分点，预计有望向市场提供长期流动性约1万亿元，股市微观流动性有望同步改善。 ➢ 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Table_First|Table_ReportDate 策略定期研究 2024 年 02 月 04 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 许执业证书编号：S0210523060005 邮箱： xrc30167@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 朱执业证书编号：S0210523060003 邮箱： zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱： jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱：szh30173@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1 、 基 金 四 季 报 后 的 重 仓 股 估 值 水 平 — —2024.01.30 2、2023 年四季度基金持仓分析——2024.01.23 3、历次快速急跌回眸——2024.01.23 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 一级市场：IPO 募资规模环比下降 ........................................ 1 2 产业资本：大股东减持额小幅增加 ........................................ 1 3 二级市场：两市成交热度略有回落 ........................................ 2 4 北上资金：北上资金流出小幅增加 ........................................ 4 5 风险提示 ............................................................. 9 图表目录 图表 1：1 月份 IPO 募资规模环比小幅下降（亿元） ....................................................... 1 图表 2：1 月份一级市场融资规模基本持平（亿元） ....................................................... 1 图表 3：重要股东二级市场净增持（亿元） ..................................................................... 2 图表 4：各板块重要股东净增持金额（亿元） ................................................................. 2 图表 5：1 月份 A 股市场成交热度小幅回落...................................................................... 3 图表 6：1 月份偏股型基金发行规模下降（亿份） ........................................................... 3 图表 7：1 月份基金股票仓位小幅上升 ............................................................................. 4 图表 8：1 月份两融余额小幅下降（亿元）..............
