请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择 贴心的服务长安研究——钢矿月报钢矿月报报告日期：2024 年 2 月 5 日弱现实主导但强预期暂未被证伪，2 月钢矿期价或下存支撑观点：钢材：随着寒潮来袭以及春节来临，钢材终端现实需求承压的淡季特征或更为明显。但同时也需要看到，一方面，目前现有的万亿国债、地方政府专项债以及降准等政策措施仍或持续发力，为钢材终端基建需求提供韧性；此外，稳地产举措持续出台下房地产失速下行的趋势或将进一步放缓。另一方面，与货币政策并行的财政政策加力提效也仍然可期，尤其是在我国中央政府整体债务水平偏低以及赤字率增加的背景下，类似万亿国债的稳增长方案也或值得期待；而 3 月初全国两会将会召开，二十届三中全会也或存召开预期，政策面暖风劲吹预期仍或强劲，终端冬储补库需求在春节后仍或存一定释放空间，2 月钢材期价或下存支撑。操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可适度放缓销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可择机在期货盘面建立虚拟库存。投机者可以逢低布局思路为主，套利者可以 05-10 正套为主，注意止盈止损。铁矿：虽然在寒潮来袭和临近春节下铁矿终端现实需求仍或疲弱，钢厂亏损压力不减，日均铁水产量或难大幅抬升，铁矿现实需求仍然承压，铁矿港口库存仍存累积压力。但一方面，由于高炉生产特性及部分钢厂春节前后存复产计划，长流程钢厂高炉大面积减停产现象或难出现，淡季铁矿需求韧性或仍存；另一方面，今年政策面暖风劲吹预期仍或强劲，在预期暂时未被证伪的前提下，铁矿终端需求预期也仍或受提振，钢厂铁矿库存仍处近年同期低位下铁矿需求韧性或仍存，2 月铁矿期价或下存支撑。操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当加快补库和采购节奏，或择机在期货盘面建立虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可适当放缓去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓。投机者可以逢低布局思路为主，套利者可以 05-09 正套为主，注意止盈止损。长安期货有限公司投资咨询业务资格陕证监许可字[2012]101 号地址：西安市浐灞外事大厦9 层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn研发&投资咨询马舍瑞夫从业资格号：F3053076投资咨询号：Z0015873：029-68764822：masheruifu@cafut.cn请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择 贴心的服务长安研究——钢矿月报一、预期提振但弱现实主导，钢矿期价 1 月震荡回调1 月份，钢矿期价在预期提振但弱现实主导下整体震荡回调，螺纹钢及热卷主力合约期价分别收跌3.32%和 2.65%，铁矿主力合约期价收跌 1.89%。一方面，我国 2023 年房地产投资、销售等指标降幅收窄，工业企业利润连续 5 个月实现同比正增长，水利投资、汽车出口及造船业等指标更是表现亮眼；叠加万亿国债发行和形成实物工作量的时间节点靠前且今年专项债额度也已提前下达，基建项目建设需求仍存释放空间；另外，央行宣布将于 2 月 5 日降准 0.5 个百分点，向市场提供长期流动性 1 万亿元，地方两会集中召开且 3 月全国两会也将召开，今年稳增长力度或将加码下政策面暖风劲吹预期强劲，下游和钢厂针对钢材和原料的冬储补库力度和预期仍然较强。但另一方面，我国 2023 年 GDP 同比增 5.2%，虽超出年初目标但未超出市场预期，我国经济企稳基础仍待巩固；且随着宏观利好阶段性兑现，再加上春节临近，下游和钢厂针对钢材和原料的冬储补库接近尾声，原料成本支撑进一步弱化，冰冻雨雪天气也抑制终端现实需求释放，钢材库存以及铁矿港口库存持续累积。因而总体来看，1 月钢矿期价在预期提振但弱现实主导下震荡回调。图 1：螺纹钢期货主力连续合约日 K 线走势图图 2：热卷期货主力连续合约日 K 线走势图资料来源：文华财经，长安期货资料来源：文华财经，长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择 贴心的服务长安研究——钢矿月报图 3：铁矿石期货主力连续合约日 K 线走势图资料来源：文华财经，长安期货二、弱现实主导但强预期不减，2 月钢矿供需双弱但或韧性仍存（一）钢材：现实端供需双弱主导但预期提振或仍存，2 月期价或震...
