纯碱玻璃期货月报 国元期货研究咨询部 2024 年 1 月 30 日 纯碱供应压力仍存， 玻璃步入季节性累库 【策略观点】 纯碱： 本月纯碱 2405 合约呈现先跌后波动上升的“V 形”走势。2024年 1 月中旬前，纯碱主力合约行情下跌，主要是纯碱供需基本面偏松与现货价格弱势下跌，导致市场情绪悲观，盘面价格偏弱。1 月中旬后，价格重心呈现出波动上升趋势，主要得益于现货市场的消息及厂商挺价意愿较强。2 月，预计在春节放假效应的影响下，纯碱基本面将进一步宽松，难以对盘面价格形成有效支撑，整体走势偏弱。 关注点：远兴能源投产情况；纯碱盘面资金情况；宏观情绪变化。 玻璃： 整体来看，玻璃 2405 合约本月呈现震荡偏弱走势。基本面上，终端需求相对稳定，贸易商补库积极性尚可，库存微降。具体来看，月内玻璃先是因为成本端支撑减弱，盘面价格下跌，随后因玻璃产销好转，库存由累库转为去库，加上纯碱上涨行情启动，玻璃盘面在短暂的博弈后开启反弹。近期地产利好消息较多，对玻璃盘面形成一定拉动，但预计在春节放假效应的影响下，终端地产的停工随后在 2 月中下旬缓慢恢复，整体需求较弱，浮法玻璃将步入季节性累库；供应端预计将略有下滑，因此预计 2 月浮法玻璃供需双弱。综合来看，预计 2 月玻璃行情整体偏弱，但在 2 月底有回升迹象。 关注点：房地产情况；宏观情绪变化。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76 号 张霄 电话：010-84555193 邮 箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 纯碱玻璃期货月报 【目 录】 一、 市场回顾 ......................................................................... 1 二、 基本面分析 ....................................................................... 2 2.1 2 月纯碱供应仍将居于高位 ......................................................... 2 2.2 纯碱将重新转为净出口 ............................................................. 5 2.3 2 月浮法玻璃产量将略有下滑 ....................................................... 5 三、 总结 ............................................................................. 7 纯碱玻璃期货月报 第 1 页 共 9 页 一、 市场回顾 纯碱： 纯碱月内呈现先跌后波动上升的“V 形”走势。2024 年 1 月中旬前，纯碱主力合约行情以跌为主，跌幅近 9%，在同期居于前列，主要原因是纯碱供需基本面偏松与现货价格弱势下跌，导致市场情绪悲观。1 月中旬后，纯碱跌至整数关口与成本线后强势反弹，随后价格重心呈现出波动上升趋势，主要得益于现货市场的消息及厂商挺价意愿较强。截止 1 月 30日，本月纯碱 2405 合约跌幅达到 11.39%，纯碱 2405 合约日内跌幅达到 3.3% ，收盘于1933 元/吨。目前沙河重碱现货价格 2300 元/吨，基差缩小至 367/吨。 玻璃： 本月玻璃主力合约跌幅约 2.09%，月内呈现先跌后升的 V 型走势。2024 年 1 月中旬前，玻璃主力合约行情持续下跌，跌幅近 8%。玻璃本身基本面尚可，主要是成本端纯碱和煤价格下跌，带动行情偏弱。截止 1 月 30 日，玻璃 2405 合约日内跌幅达到 3.3% ，收盘于 1933元/吨。 图 1 纯碱市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 纯碱玻璃期货月报 第 2 页 共 9 页 图 2 纯碱基差 数据来源：国元期货，钢联数据 图 3 玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、 基本面分析 2.1 2 月纯碱供应仍将居于高位 目前纯碱产量居于近三年（含 2024 年）同期高位。截至 1 月 26 日，纯碱月内第 1 至 4周产量 272.96 万吨，比上月同期增长 4.34%，其中轻碱产量 118.57 万吨，上涨 5.53%；重碱产量 154.39 万吨，上涨 1.15%。2 月，预计受到春节影响，纯碱产量将随季节性略有下降，但整体仍居于同期高位。 -1000-500050010001500200005001000150020002500300035004000（元/吨）（元/吨）CZCE：纯碱：基差（日）（右轴...
