债券市场研究 1 多券种发行收缩 债市发行规模回落 ——2023 年 12 月债券市场发行概况与政策汇总 研发部 郭佩 摘要：2023 年 12 月，除资产支持证券外，包括利率债、同业存单、传统信用债券和金融债在内的主要券种发行规模环比均下滑，债券市场整体发行规模回落、同比持续增长态势。受地方政府债、传统信用债券、金融债等主要券种净融资下滑影响，全市场净融资额环比明显下滑，同比在国债净融资增加较多带动下、增长显著；公司信用类债券净融资额表现为净流出，但同比来看流出规模有所收窄。 一、债券市场发行情况 2023 年 12 月，全国债券市场共发行各类债券 4209 支1，环比下降 8.34%，同比增长 14.28%；发行规模合计 5.14 万亿元，环比回落，下降 22.04%，同比增长 2.94%，持续增长态势。 12 月，央行通过公开市场操作净投放资金 9580 亿元，其中通过逆回购净投放资金 1580 亿元，通过 MLF 净投放资金 8000 亿元。同业存单各期限加权平均发行利率均较上月上行，其中 1 月期、3 月期、6 月期、9 月期和 1 年期分别上行 41BP、16BP、10BP、10BP 和 7BP 至 2.68%、2.73%、2.72%、2.74%和 2.70%。传统信用债券方面，短期融资券、中期票据和公司债的加权平均发行利率较上月转为上行，上行幅度分别为 21BP、8BP 和 2BP，企业债加权平均发行利率下行24BP。 国债、地方政府债、央行票据和政策性银行债等利率债品种 12 月合计发行86 支，环比下降 58.65%；发行规模为 1.37 万亿元，环比下降 42.00%。同比方面，利率债发行支数增长 2.38%，发行规模下降 24.14%。其中，因本年特殊再融资债券和新增专项债发行计划基本完成，地方政府债发行规模环比继续回落，但同比仍表现为大幅增长。本月利率债整体发行规模占同期债券发行总额的26.73%。 同业存单 12月发行小幅回落，但净融资仍保持净流入。当月共发行2518 支，环比下降 6.64%；发行规模为 2.47 万亿元，环比下降 2.05%，较上月小幅回落。 1数据来源为 Wind 资讯，数据提取日期为 2023 年 1 月 2 日。 新世纪评级版权所有 债券市场研究 2 同比来看，本月同业存单发行支数同比增长 17.55%，发行规模同比增长 32.14%，保持正增长。 12 月，传统信用债券发行规模和发行支数环比均下滑。当月传统信用债券发行支数为 935 支，环比下降 15.38%；发行规模为 0.81 万亿元，环比下降 19.38%，占同期债券发行总额的 15.69%。同比来看，本月传统信用债券发行支数同比增长 10.39%，发行规模同比增长 13.04%，保持正增长。 金融债 12 月发行支数为 94 支，环比下降 31.88%；发行规模为 0.27 万亿元，环比下降 48.58%，发行规模和发行支数环比下降明显；同比方面，发行支数持平，发行规模较上年同期下降 21.64%，转为负增长。本月金融债发行规模占同期债券发行总额的 5.16%。 资产支持证券方面，因企业资产支持证券发行环比显著增长，带动整体发行继续上月增长态势，发行支数为 576 支，环比增长 30.32%；发行规模合计 2281.89亿元、环比增长 21.45%；支数同比增长 12.72 %、规模同比增长 4.37%；发行规模占同期债券发行总额的 4.44%。 图表1. 2023 年 12 月各类债券发行情况 债券品种 发行额（万亿元） 环比变化（%） 同比变化（%） 占比（%） 利率债 1.37 -42.00 -24.14 26.73 同业存单 2.47 -2.05 32.14 47.97 传统信用债券 0.81 -19.38 13.04 15.69 金融债 0.27 -48.58 -21.64 5.16 资产支持证券 0.23 21.45 4.37 4.44 合计 5.14 -22.04 2.94 100.00 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 二、债券市场净融资情况 2023 年 12 月，受地方政府债、传统信用债券、金融债等主要券种净融资下滑影响，全市场净融资额较上月减少 6848.69 亿元至 9660.04 亿元，环比下降41.49%；同比增加 7613.11 亿元、增长 371.93%，同比大幅多增主要是国债净融资增加较多；到期规模增加及发行端回落下，公司信用类债券净融资-2625.00 亿元，环比减少 3955.00 亿元，同比增加 2262.00 ...
