敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/132024 年 02 月 06 日证券研究报告 | 财富生态专题报告股混、非货规模表现分化，券商借力 ETF 增长放缓2023Q4 公募基金销售保有规模数据点评分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com研究助理：陈慧敏邮箱：chenhuimin@cnhbstock.com研究助理：廖璐邮箱：liaolu@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《让利投资者，规范交易环节机构服务质效—《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》点评》2023-12-112、《基金保有规模整体压降，ETF 业务助券商逆势增长—2023Q3 公募基金销售保有规模数据点评》2023-11-083、《券商大财富管理开启新征程，合作展业可实现共赢—买方投顾专题报告》2023-07-064、《分分合合，证券公司集团化进展如何 ？ — — — 证 券 行 业 专 题 报 告 》2023-06-15投资要点2024 年 2 月 2 日，中基协披露 2023Q4 基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单。截至 2023 年四季度末，百强机构股票+混合基金（以下简称“股混基金”）保有规模为 5.02 万亿元，环比-5.55%，非货币市场基金（以下简称“非货基金”）保有规模为 8.54 万亿元，环比+1.45%。股混基金保有规模方面，银行>券商>第三方机构，券商渠道保有规模首次超越第三方机构：根据中基协数据统计，截至 2023 年四季度末，银行渠道股混基金保有量为 2.29 万亿元，环比-9.32%，第三方机构（含第三方基金销售机构、基金销售子公司、保险公司）股混基金保有量 1.30 万亿元，环比-7.17%，券商渠道股混基金保有量 1.43 万亿元，环比+2.95%，首次超越第三方机构的市占规模，主要受益于券商 ETF 规模增长，但受限于全市场 ETF 规模增速放缓，券商渠道环比增速较 2023Q3 有所下滑。非货基金保有规模方面，银行>第三方机构>券商，仅券商、保险渠道市占实现环比增长：截至 2023 年四季度末，银行非货基金保有规模 3.83 万亿元，环比+0.29%，第三方机构（含第三方基金销售机构、基金销售子公司、保险公司）非货基金保有规模维持在 2.98 万亿元，券商非货基金保有规模为 1.74 万亿元，环比+6.81%。券商上榜机构呈现“2 进 1 出”，百强榜单机构保有规模集中度持续下降，上榜门槛 2023 年内首次下滑。根据中基协数据统计，截至 2023 年四季度末，在基金代销机构百强榜单中共有 54 家券商、24 家银行、17 家第三方基金销售机构、3 家基金销售子公司及 2 家保险公司。百强榜单中股混基金 CR5/CR10 保有规模分别为 1.98/2.78 万亿元，市占率分别为 39.42%/55.44%，环比分别下降 1.13pct/1.14pct；非货基金保有规模集中度降幅较小，根据非货基金保有规模排名来看，百强榜单中非货基金 CR5/CR10 保有规模分别为 3.45/4.80 万亿元，市占率分别为 40.40%/56.15%，环比分别下降 0.97pct/0.89pct。券商市占首超第三方机构，股混保有规模借力 ETF 增长有所放缓。银行渠道市占率再创新低，券商渠道连续两个季度实现股混基金保有规模逆势增长，市占首超第三方机构，但 ETF 市场增幅回落也使得券商股混增速有所放缓，各券商增幅出现分化。根据 iFinD 数据统计，截至 2023 年四季度末，ETF 规模为2.05 万亿元，与 2023 年三季度末规模相比增长 1.99%。根据中基协数据统计，截至 2023Q4，券商渠道股混基金保有量 1.43 万亿元，环比增幅为 2.95%，增幅较 2023Q3 有所回落。风险提示：本文主要基于中基协披露的基金销售机构公募基金销售保有规模前 100 名等公开披露数据进行统计分析，旨在反映市场趋势，报告中所载任何建议、意见、推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，报告中所提标的、机构仅用于数据跟踪，不作为投资意见。财富生态专题报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/13内容目录1. 股混基金保有规模略有下滑，债基规模增长助力非货基金逆增......................................................................................... 31.1. ...
