复产预期&补库结束 矿价高位震荡www.hongyuanqh.com黑色金属—铁矿 2024年1月29日研究所 白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：复产预期&补库结束 矿价高位震荡2上周铁矿现货价格反弹，主流矿粉涨幅在1-22元不等。具体来看，卡粉（+22），PB粉（+19），BRBF （+16），金布巴（+18），超特粉（+8），mac（+14）。块矿方面，PB块（+8） ，纽曼块（+13） ，乌克兰/俄罗斯造球精粉（+12） 。普氏62%指数方面，截止1月26日，周度价格自130.55反弹至136.15美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在1130元左右。仓单方面，截止1月26日最优交割品为麦克粉，目前最新报价在1015元/吨左右，折算仓单（厂库）为1085元/吨左右，05铁矿贴水现货，除麦克粉之外，次优交割品为pb粉。库存方面：钢联45港铁矿石库存总量12762.4万吨，环比累库120.5万吨，比去年同期库存低963.4万吨。本期港口库存表现为持续累库，需求端日均疏港量环比下降，下期从卸货端考虑，到港量或持续下滑，卸货入库量预计继续减少；从需求端考虑，随着钢厂补库接近尾声，疏港或维持在300-320区间波动。综合预计，周期内如若卸货量难以高出疏港总量，预计下期45港库存或有下降。供应方面：发运：上期全球铁矿石发运量环比大幅下降，本期值为2690.5吨，环比下降657.1万吨。具体来看，澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨。巴西发运量417.6万吨，环比减少527.9万吨。到港：上期中国47港到港总量2860万吨，环比下降49.9万吨；中国45港到港总量2771.2万吨，环比下降3.7万吨；分区域来看，仅华东区域到港量下降，其余到港量均有不同程度增加。复产预期&补库结束 矿价高位震荡3需求端： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.82%，环比上周增0.59% ，同比去年增0.13% ；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增0.52% ，同比减0.65% ；钢厂盈利率26.41% ，环比持平 ，同比减6.06% ；日均铁水产量223.29 万吨，环比增1.38万吨 ，同比减3.28万吨 。截至1月25日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3919元，点对点利润41元左右，热卷长流程现金含税利润61元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-106元左右，谷电利润76元。 结论：从基本面来看，澳洲发运持续低位，供应处于季节性低位，需求方面，由于部分地区有钢厂复产，铁水产量见底小幅反弹。当前铁矿交易节后复产预期，乐观情绪支撑矿价震荡偏强运行，但同时需要注意钢厂补库进入尾声，叠加政策风险，预计主力合约高位震荡运行，波动区间关注960-1025，策略上5-9正套可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）4铁矿平衡表数据来源：宏源期货研究所单位：万吨20172018201920202021202220232024E202120212021202120222022202220222023202320232023Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 铁矿进口量107374106447107058117018112563110775118062120562283612777828161282642683726754287162846829443282133010830299环比-9276109960(4455)(1788)72872500-92201-583383103-1427-821962-248975-12291894191同比2105-664-3995-92299-1524-10245552052606145913911831fe-进口量6571365146655197161568889677947225473784173571700017234172971642416374175741742218019172671842618543铁矿国产量2558325908257892704726366259502690227902659170476606612362856848674760716362682868956817环比325-1191258-681(416)9521000-21311457-442-483162563-102-67629146667-77同比68050-570-21779-306-199141-5277-20148747fe-国产量1637316581165051731016874166081721717857421845104228391840224383431838854072437044134363供应合计132957132355132846144065138929136725144964148464349523482534767343863312233602354633453935805350413700237116环比-60149111219-5136(2204)82393500-113512-126-59-381-12654811860-9241266-7631961114同比2785-614-4565-114078-1830-12236961532683143915...
