请详细阅读后文免责声明【衍生品】研究结论矿价成本线支撑反弹国内精炼镍产能产量维持高位；LME 与沪镍库存维持上升趋势；镍铁价格反弹维稳，国内镍企亏损依旧，过剩预期不变；不锈钢库存增加，价格回落；新能源汽车产销数据良好，一季度或进入淡季。策略：中长线偏空思路不变，短线震荡为主。区间：20 均线上下波动风险点：1、国内与印尼高成本产能出清2、需求出现新增长点长期偏空不变，短线震荡进入假期模式沪镍-不锈钢期货完稿时间：2024年2月2日分析师：祝森林研究品种:有色金属从业资格号:F3023048投资咨询号：Z0013626TEL:0575-85225791E-mail:zhusenlin@dyqh.info镍、不锈钢主力日 K 线图沪镍主力不锈钢主力月度报告一、行情回顾图 1：走势回顾资料来源：Mysteel 博易大师 大越期货整理1 月沪镍价格总体呈现震荡格局，20 均线上下波动。月初再次向下考验前期低点，没能向下突破后开启反弹，随着市场炒作节前备货以及运输问题，触底反弹，价格最高反弹至 132350 元/吨，离月初最低价已反弹万元。之后价格再次走低，价格回到 20 均线以下运行。短线逻辑：进入假期状态，需求减弱短期来看，供需两弱。一方面节前备货基本完成，供应则由于运输问题短期收紧。从时间点来看，进入春节假期模式，需求减弱表现比较明显，不锈钢库存大幅反弹。汽车行业处于一季度淡季之中，目前具体数据还没有公布，所以还不能判断目前新能源汽车的情况。长线逻辑：过剩依旧月度报告随着国内电积镍新产能的上线，以及电解镍新产能的扩张，国内精炼镍的供应十分充足。印尼的镍铁、中间品的进口供应增加使得不锈钢、电池产业链的原料需求有充分的保证。其中镍铁延续了去年的过剩格局；同时中间品供应的增量，已经超过电池端的需求增量，从去年的部分短缺转变为过剩。2024 年，依然是过剩的一年，延续过剩格局。一、 镍产业分析镍矿：矿价维稳，关注印尼政策表 1：全球镍供需平衡表资料来源：SMM 大越期货整理月度报告图 2：红土镍矿价格数据来源：Mysteel 大越期货整理图 3：镍矿海运费（美元/吨）数据来源：Mysteel 大越期货整理图 4：菲律宾镍矿成本（美元/湿吨）数据来源：Mysteel 大越期货整理图 5：镍矿港口库存数据来源：Mysteel 大越期货整理图 6：镍矿砂及精矿进口量月度报告数据来源：Mysteel 大越期货整理镍矿价格：1 月镍矿价格稳中有升。截止 1 月底，1.5%Ni 报价 41 美元/湿吨，比上月上涨 1美元/湿吨。菲律宾镍矿开采成本，9 月底成本价为 25.8 美元/湿吨，比上个周期上升 3.8 美元/湿吨。海运费涨跌不一。三猫礼士－连云港的海运费为 9 美元/湿吨，与上月末持平。苏里高－连云港的海运费 10.5 美元/湿吨，比上月末下跌 0.5 美元/湿吨。镍矿进口量：2023 年 12 月中国镍矿进口量 194.06 万吨，环比减少 49.84%，同比减少 29.63%。其中，自菲律宾进口镍矿量 137.14 万吨，环比减少 57.84%，同比减少 30.74%。（来源：Mysteel）镍矿库存：2024 年 2 月 1 日中国 14 港镍矿库存总量为 1090.91 万湿吨，较上期减少 14.58万湿吨，降幅 1.31%。其中菲律宾镍矿为 1049.51 万湿吨，较上期减少 14.58 万湿吨，降幅 1.37%；其他国家镍矿为 41.4 万湿吨，与上期持平。（来源：Mysteel）镍矿小结：短期镍矿价格在成本线附近，矿山挺价或小幅涨价。目前处于雨季，供应偏弱，需求方面国内大企业目前库存充足，小企业则有刚需，基本处于供需两弱。印尼政月度报告策 RKAB 仍不能通过，后期上涨的概率会加大。镍铁：价格反弹之后维稳，镍企继续损亏图 7：镍铁价格数据来源：Mysteel 大越期货整理图 8：镍铁产量数据来源：SMM 大越期货整理图 9：镍铁进口量数据来源：Mysteel 大越期货整理图 10：镍铁库存数据来源：Mysteel 大越期货整理月度报告图 11：印尼镍铁产量数据来源：Mysteel 大越期货整理图 12：镍铁企业盈亏数据来源：Mysteel 大越期货整理镍铁价格：1 月镍铁价格反弹，截止出稿，我的有色山东高镍铁的报价为 945 元/镍点，比上月末上涨 10 元/镍。上海有色报价本月底价格 930 元/...
