1中观景气普遍低迷，出行等链条持续改善证券研究报告 2024年1月26日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘一超SAC执业证书号：S0010520090001分析师：任思雨SAC执业证书号：S0010523070003— 中 观 景气纵览第54期2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理⚫消费景气百分位及交易拥挤度均有所上升；⚫成长交中光伏、锂电交易拥挤度及景气均有所反弹；⚫周期景气分化，电力、煤炭交易拥挤度提升，化工类下降，其余分散；⚫金融景气及交易变化不大，地产交易拥挤度下降。注 横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融白酒啤酒乳制品调味品大家电生活电器厨房电器新能源汽车汽车造纸家居餐饮商贸零售纺织服装美容护理饲养农产品半导体消费电子运营商通信设备制造商软件光伏风电锂电电影游戏原油煤炭钢铁工程机械通用自动设备水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空快递物流航运港口电力燃气房地产银行保险券商0%20%40%60%80%100%0%20%40%60%80%100%交易拥挤度景气百分位3中观景气亮点：汽车可选、餐饮出行服务上升，锂电回暖，电影大幅转跌景气绝对位置消费板块成长板块第54期(1.26+边际变化)第53期(1.10)第54期(1.26+边际变化)第53期(1.10)景气高位高位较高位农产品(小麦)新能源车农产品(玉米）| 饲养(鸡肉)啤酒↓ |家居农产品(小麦)啤酒 | 新能源车农产品(玉米）| 饲养(鸡肉)家居| 大家电电影↓储能↓半导体材料设备 | 游戏电影储能半导体材料设备 | 游戏景气中枢中枢餐饮 | 白酒 | 大家电 ↓汽车整车 | 商贸 | 纺服农产品(大豆) |饲养(猪肉)乳制品|厨房电器餐饮|白酒汽车整车 | 商贸 | 纺服农产品(大豆) |饲养(猪肉)乳制品厨房电器消费电子(液晶面板) | 锂电↑通信设备制造（交换机）通信设备制造（光缆）消费电子(液晶面板)锂电通信设备制造（交换机）通信设备制造（光缆）景气低位较低位小家电|美容护理饲养(仔猪)调味品 ↓|造纸小家电|美容护理调味品 | 饲养(仔猪)造纸通信设备制造（微型电子计算机）通信设备制造（基站）通信设备制造（微型电子计算机）通信设备制造（基站）低位消费电子(MLCC)光伏消费电子(MLCC)光伏注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理4中观景气亮点：航运航空、电力景气改善，地产、银行、市场交投低迷景气绝对位置周期板块金融板块第54期(1.26+边际变化)第53期(1.10)第54期(1.26+边际变化)第53期(1.10)景气高位高位机场航空机场航空较高位贵金属(金) |贵金属(银)铁矿石|煤炭贵金属(金) |贵金属(银)铁矿石|煤炭景气中枢中枢物流快递PTA | 化工（整体）电力(风电、核电) | 煤炭电力(水电) |减水剂电力(火电、核电)玻璃| 乙烯尿素基本金属(锡 、铜） | 燃气| 原油螺纹钢 |基本金属(铝)物流快递PTA | 化工（整体）电力(风电、核电) | 煤炭电力(水电) |减水剂电力(火电、核电)玻璃| 乙烯尿素基本金属(锡 、铜） | 燃气| 原油螺纹钢 |基本金属(铝)保险银行 | 券商保险银行 | 券商景气低位较低位MDI |通用自动设备钛白粉 | 丙烯航运港口↑|工程机械小金属(钴) | 小金属(镍)小金属(锂)MDI |通用自动设备钛白粉 | 丙烯工程机械小金属(钴) | 小金属(镍)航运港口|小金属(锂)低位水泥水泥地产地产资料来源：华安证券研究所整理注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化5中观景气亮点：中观景气普遍低迷，出行等链条持续改善➢ 【消费】汽车可选、餐饮出行服务消费景气回升，其余低迷•景气上行：牛奶零售价微涨；大家电销售额同比上行；新能源车、汽车销售同比均上升；餐饮、纺服同比回升。•景气下行：白酒茅整、散价格下跌；小家电同比跌幅扩大；瓦楞纸...
