分析师：何慧能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420李思进Z0019894郭艳鹏F03104066时间：2024.02.08中辉期货研究院【供应端】春节假期期间，供应上除有一条产线存点火预期外，暂无明确放水产线，玻璃刚性特点导致产量上仍维持高位。【需求端】下游加工厂多处于停工放假状态。【产业库存】玻璃厂累库加速，本周+15.68%，连续四周累库，假期库存仍有增加预期。绝对库存位置偏低（近2年库存位置为13%），给予价格以一定支撑。【成本利润】三种燃料制玻璃平均成本1496元/吨（+3元/吨），成本连跌七周后止跌回升；平均利润485元/吨（-0.33元/吨）。【观点及策略】宏观方面，地产政策与A股维稳政策不断，金融市场风险偏好提升，商品氛围联动改善，玻璃盘面偏强震荡。供给端，行业利润较好，产能点火冷修并存，整体产能呈上升态势，供给高位运行。需求端，季节性淡季背景下，加工订单量环比明显走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况。随着春节临近，玻璃产销出现明显回落，企业库存连续四周累库。总之，供给高位、淡季需求走弱与累库预期对玻璃形成压力，宏观政策刺激与绝对低库存提供下方支撑。关注春节期间玻璃厂累库幅度。假期将至，空仓过节为宜。【供应端】春节前国内纯碱市场行情淡稳，市场交投气氛清淡。检修、减量厂家不多，纯碱行业开工负荷率和产量继续提升。【需求端】1月底开始部分轻碱下游用户停产放假，轻碱需求萎缩。重碱需求稳中有增，浮法玻璃对纯碱用量增加。【产业库存】碱厂纯碱库存转增，本周累库幅度+14.35%，（近两年库存位置73%，近三年位置18%）。【成本利润】氨碱法成本为1748元/吨（环比-0.58元/吨）；利润为582.05元/吨（环比+0.63元/吨）。【观点及策略】2024年春节期间暂无计划检修、减量企业，纯碱行业开工负荷率或维持在高位。2024年纯碱市场仍面临一定的供应压力，市场预期偏悲观。虽然重碱需求稳中有增，但轻碱需求减量，部分下游用户计划2月中下旬3月初复工。纯碱生产企业稳定生产，由于运输原因，春节期间往往出现惯性累库现象。在此情况下，下游用户无意维持高库存量，多数纯碱企业接单至春节期间。春节假期将至，空仓过节为宜。分析师：何慧能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420李思进Z0019894郭艳鹏F03104066时间：2024.02.08中辉期货研究院工作计划安排WORK SCHEDULE期货市场：盘面偏强震荡，FG2405合约节前午盘收报1817元/吨，周度涨跌幅+2.95%。现货市场：保持稳定，本周全国、华东、华北、华中、华南、西南、东北、西北现货价格分别为2023、2100、1880、1980、2240、2180、1860、1920元/吨，相较上周保持不变。玻璃期货主力合约价格走势浮法玻璃现货价格走势资料来源：文华财经，中辉期货研究院数据来源：钢联数据，中辉期货研究院行情回顾1500170019002100230025002700浮法玻璃主要现货价格走势中国华东华北华中华南玻璃05合约基差数据来源：钢联数据，中辉期货研究院基差与价差玻璃09合约基差玻璃月间价差玻璃上下游品种间价差(400)(200)02004006008001000纯碱-玻璃主力价差(400)(300)(200)(100)0100200FG05-09价差0100200300400500600玻璃05基差0100200300400500600700玻璃09基差工作计划安排WORK SCHEDULE浮法玻璃周度产量走势图（万吨）浮法玻璃装置冷修损失量走势图（万吨）数据来源：钢联数据，中辉期货研究院数据来源：钢联数据，中辉期货研究院供应端：周度产量减少，损失量有所增加本周，全国浮法玻璃产量119.9205万吨，环比-0.91%；装置冷修损失量21.959万吨，环比+4.08%。100105110115120125第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周玻璃周度产量季节性走势2024年度2023年度2022年度2021年度101520253035第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周玻璃周度损失量季节性走势2024年度2023年度2022年度2021年度本周，浮法玻璃行业开工率为84.49%，环比+0.33%；...
